Rohstoffe

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Mit Rohstoffen lässt sich der Diversifikationsnutzen noch weiter steigern. Bei Privatanlegern hat diese Anlageklasse lange Zeit wenig Beachtung gefunden – dabei kann sie für eine ausgewogene Vermögensallokation von sehr hoher Bedeutung sein:

Erstens haben marktbreite Rohstoffindizes in den letzten 35 Jahren Renditen erzielt, die – bei vergleichbarem Risiko – in der Größenordnung von Aktienindizes liegen (vgl. diese Ausführungen).
Zweitens entwickelt sich der Preis physischer Ressourcen typischerweise im Wesentlichen losgelöst vom Aktienmarkt, wie die nachfolgende Abbildung illustriert. ¹ Phasenweise verläuft die Entwicklung sogar entgegengesetzt: Steigende Rohstoffpreise sieht man tendenziell in Zeiten fallender Aktienpreise. Die Berücksichtigung eines marktbreiten Rohstoffindex im Gesamtportfolio kann daher in der Regel die Schwankungen eines reinen Aktienportfolios besonders gut ausgleichen.
Drittens liegt ein weiterer Vorteil von Rohstoffen darin, dass sie sich nicht nur weitgehend unabhängig von den Aktien-, sondern auch von den Anleihemärkten entwickeln. Die drei in ARERO eingehenden Anlageklassen zeichnen sich daher durch eine weitgehende Unabhängigkeit in ihrer Wertentwicklung aus. Durch ihre geschickte Kombination lässt sich in der Regel das Gesamtrisiko reduzieren, ohne dafür auf Renditechancen verzichten zu müssen.

In ARERO werden Rohstoff-Futures mit einer Gewichtung von 15% durch die Wertentwicklung des DJ UBS Commodity Index Total Return 3 Month Forward (kurz DJ-UBS CITR-F3) abgebildet. Der DJ-UBS CITR-F3 ist ein etablierter Index des renommierten Indexanbieters Dow Jones, der ein breites Anlagespektrum aus den Sektoren Energie, Edelmetalle, Industriemetalle sowie Agrargüter und Lebendvieh abdeckt. Das Indexregelwerk ² des DJ-UBS CITR-F3 stellt ein hohes Maß an Risikostreuung sicher. Beispielsweise darf kein einzelner Rohstoff weniger als 2% oder mehr als 15% des Gesamtindex ausmachen. Die genaue Gewichtung der einzelnen Rohstoffe basiert auf einem Allokationsschema, das Produktions- und Handelsaktivität berücksichtigt.

Abbildung 1: Diversifikationspotenzial von Rohstoffen ¹

¹ Vgl.Jacobs/Müller/Weber (2008): Wie diversifiziere ich richtig? – Eine Diskussion alternativer Asset Allocation Ansätze zur Konstruktion eines „Weltportfolios“, Arbeitspapier, Universität Mannheim (Datenaktualisierung für das Jahr 2008), als Download auch erhältlich unter http://bank.bwl.uni-mannheim.de. Eine aufbereitete Kurzfassung steht als Behavioral Finance Band 17 auch in der Paper-Reihe „Forschung für die Praxis“ zur Verfügung und ist unter http://www.behavioral-finance.de erhältlich.
Zur Berechnung wird ein für das Aktienuniversum ein nach relativem Bruttoinlandsprodukt gewichtetes Portfolio aus dem MSCI Europa, dem MSCI Nordamerika, dem MSCI Pazifikraum und dem MSCI Schwellenländer herangezogen. Renten werden durch den IBOXX Euro Sovereign Index (vor 1999: REX) und Rohstoffe durch den S&P GSCI Commodity Index abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für Wertentwicklungen der Zukunft. Genauere Informationen zu den Kalkulationen finden Sie im am Ende dieser Seite.

² siehe http://www.djindexes.com/commodity, Stand März 2011.

Berechnungsdetails zu Abbildung 1

Zur Berechnung wird für das Aktienuniversum ein nach relativem Bruttoinlandsprodukt gewichtetes Portfolio aus dem MSCI Europa, dem MSCI Nordamerika, dem MSCI Pazifikraum und dem MSCI Schwellenländer herangezogen. Diese Gewichtung wird zum 1. Februar eines jeden Jahres basierend auf den Bruttoinlandsprodukten des Vorjahres neu berechnet; für die genaue Ermittlung der Gewichte vgl. Anmerkungen zu Abbildung 2 in diesem Kapitel. Renten werden durch den IBOXX Euro Sovereign Index (vor 1999: REX) und Rohstoffe durch den S&P GSCI Commodity Index abgebildet. Dargestellt sind monatsweise rollierende Korrelationen, die auf Basis der in Euro angegeben Total-Return Renditen der jeweils vorangegangen 60 Monate berechnet wurden. Eine Ausnahme bildet der Zeitraum vom 01.02.1973-01.01.1976. Renditedaten für die Indizes liegen erst ab dem 01.01.1970 vor. Für den ersten abgetragenen Korrelationskoeffizienten (01.02.1973) werden daher die letzten 36 Renditen verwendet. Für die folgenden Korrelationskoeffizienten wird die Berechnungsbasis jeweils um eine Renditebeobachtung erhöht, bis am 01.01.1976 schließlich erstmals 60 Renditebeobachtungen zur Verfügung stehen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für Wertentwicklungen der Zukunft.

Wichtige rechtliche Hinweise

Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Fonds. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind dem vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Berater, der DWS Investment GmbH, Mainzer Landstraße 178-190, D 60327 Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxemburg erhältlich.

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Nähere steuerliche Informationen enthalten der vereinfachte und der vollständige Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieses Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokumentes sowie das Angebot oder ein Verkauf der Anteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein.

Risikoprofil des Sondervermögens

Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung/der von dem Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität auf, d.h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein.

Mit Aktien, Renten und Rohstoffen investiert ARERO in drei Anlageklassen, die in der Regel jeweils sehr gering miteinander korreliert sind und deren Zusammenführung Risiken daher substanziell senken kann.